SR-Bank Fondene

KUNDEKVELD

Vi har fortiden ingen kundearrangementer grunnet koronasituasjonen. Vi kommer tilbake med nye og spennende arrangement, så følg med her!

Kommentar fra forvalterne

Investeringsdirektør Bjarne Jåtten Meling, Porteføljeforvalter Trond Tjensvold, Porteføljeforvalter Beate Bredesen, Porteføljeforvalter Steinar R. Jakobsen og Porteføljeforvalter Christian Malde

Makro: I USA har september vært preget av gode nyheter. Både industrien og servicebedriftene rapporterte om økt optimisme, og ser for seg tiltakende vekst. I tråd med forventningene, ble det skapt 1,3 millioner nye jobber og arbeidsledigheten falt fra 9,8% til 8,4%. Detaljhandelen falt noe mer enn ventet, fordi noe av støttepakkene fra staten tok slutt, og husholdningene fikk dermed mindre inntekter. Dette var kanskje ikke så rart, fordi støttepakkene i USA var såpass generøse, at for husholdningene samlet sett gikk inntektene opp under korona. Sentralbanken holdt renten uendret, og sa samtidig at man fremover skal styre etter gjennomsnittlig inflasjon.  Det ble ikke sagt noe om hvilken tidsperiode dette gjennomsnittet skulle måles over, som gjør at de har relativt frie tøyler i å definere dette selv.

I Europa var det litt mer blandet. Bedriftene innenfor industri ble mer positive, mens servicebedriftene ble mer negative. Sentralbanken ECB holdt rentene uendret, og hintet om mer stimuli om nødvendig fremover. Arbeidsledigheten steg videre i Europa, og er nå på 8,1%.

Kina fortsetter å utvikle seg positivt. De var først inn i krisen, og de er først ute igjen. Bedriftene er mer positive,og industriproduksjonen økte i september med 5,1%.

Korona fortsetter å påvirke markedet, men i mindre grad. Det er positivt at på tross av økende smitte i flere land, så ser vi ikke de samme skadelige nedstengningene!

Aksjer: De fleste markedene opplevde denne måneden fallende indeksverdier i lokal valuta. Den ledende S&P 500 indeksen falt med 4%, og den teknologitunge Nasdaq indeksen falt med 5,7%. Verdensindeksen falt med 3,5%, og de fleste europeiske indeksene falt mellom 1,5% og 3,6%. Oslo Børs var et av de sterkere markedene i september med et fall på 0,4%. Men også denne måneden ble avkastningen for en norsk basert investor kraftig påvirket av endringer i valutakursene. Den norske kronen svekket seg med 8,3% i løpet av måneden, som førte til positiv avkastning selv med fallende kurser. I NOK steg derfor verdensindeksen med 4,6% i september! Det som bidro til fallende kurser, var forverring av koronasmitten og økt bekymring for hvor raskt de globale økonomiene henter inn igjen det tapte. Fortsatt geopolitisk støy, usikkerhet omkring det amerikanske presidentvalget og størrelsen på støttepakkene, bidro også til mindre risikovilje.

En nedgang i oljeprisen på ca. 10% bidro til en svak måned for oljeindustrien, og de mindre positive fremtidsutsiktene medførte også svak utvikling for bank og forsikring. Nok en gang var detaljhandel blant de sektorene som gjorde det best, men og farmasiselskapene hadde positiv utvikling denne måneden. Fortsatt stimulerende penge- og finanspolitikk både i Norge og internasjonalt, vil bidra til at markedene vil få tilført tilstrekkelig kapital på kort og mellomlang sikt. Det er derfor vår ambisjon å sette sammen aksjeporteføljer som på lang sikt skal kunne gi god risikojustert avkastning uansett utfall av de risikofaktorene vi står ovenfor.

Renter: September ble en måned med økt volatilitet og usikkerhet knyttet til økonomienes utvikling globalt. Rentene er fortsatt lave, og spørsmålet nå er om det i seg selv er nok?  Fed (sentralbanken i USA) sin styreformann Powell, har sammen med andre medlemmer uttalt at de lave rentene ikke er tilfredsstillende. Dette har preget markedet i negativ retning, og det er klare krav om flere og kraftigere tiltak fra staten. Her hjemme i Norge valgte sentralbanksjefen å holde renten på 0%, og som tidligere antatt er inflasjon og boligpriser mindre vektlagt i rentebeslutningen. Det handler først og fremst om arbeidsplasser og aktivitet.

Kredittpåslagene i Norden er tilnærmet uforandret både for investment grade og high yield. I forhold til nyutstedelser, har det i begge kategoriene vært travle måneder. Den europeiske høyrenteindeksen Itraxx Europe Crossover, som viser et snitt av en rekke utvalgte selskapers påslag, kredittpåslaget +607bp, på det meste var den +713bp (den 18. Mars).

Rentene er fortsatt lave og stabile på tross av støyen som har vært i september. Referanserenten 3mLibor: 0,23%, 10 års fastrente i dollar: 0,71%, 3mNibor: 0,28% og 10 års fastrente endte på 0,89%.

SR-Bank Kreditt har en avkastning på -0,11% hittil i år, hvor september bidro med 0,13%. September startet travelt hvor selskaper stod i kø for å få finansiering. I annenhåndsmarkedet har vi kjøpt Norsk Hydro og en DNB fondsobligasjon for å erstatte en Sparebank 1 Boligkreditt fondsobligasjon som ble tatt ut ved at den ble callet (fondsobligasjonen hadde en innløsningsrett før den forfalt til en forhåndsavtalt kurs). Vi kjøpte også en liten post i Teekay LNG som har en solid kontantbeholdning, lange kontrakter, fleksibilitet gjennom utbytte og ingen kapitalinvestering de neste årene som gjør at vi er veldig optimistiske til kreditten. Fondet har en tilfredsstillende kontantbeholdning og en konservativ portefølje som gjør det posisjonert for muligheter.

DNB Nordisk High Yield indeks er hittil i år ned -3,91%. Forskjellen i avkastning mellom denne indeksen og fondet SR-Bank Kreditt, viser at fondet har betydelig lavere risiko både før og gjennom denne perioden. Ved månedsslutt har SR Bank Kreditt snitt løpetid 2,39 år, effektiv rente på 4,15% med et kredittpåslag på +390bp.

SR-Bank Rente har hatt en god måned med en avkastning på 0,16%, som gir en avkastning hittil i år på 2,57%. I september var det bra aktivitet fra bedriftene, og mange var ute og hentet ny finansiering. Vi er for tiden ganske selektive, men vi har kjøpt i mange av utstedelsene av grønne obligasjoner som har vært i år. Dette er investeringer for både lommeboken og hjertet.

Vi fokuserer fortsatt på å ha en solid kontantandel i fondet, slik at vi kan agere raskt om det oppstår muligheter i markedet. Vi ser at kredittpåslagene har begynt å flate ut, derfor vil avkastningen i fondet fremover være omtrent utelukkende fra renteinntektene fra selskapene. Vi har kortet ned løpetiden i fondet fra ca. 3 år til 2,8 år, og at vi har tatt ned fastrentebindingen i fondet fra 1 år til 10 måneder. Fondet har en effektiv rente på 0,91%, gjennomsnittlig løpetid på 2,8 år og modifisert durasjon på 0,7 år (modifisert durasjon sier noe om gjennomsnittlig fastrentebinding i fondet, der en lav durasjon gir lavere svingninger i fondets verdi ved renteendringer). 

Effektiv rente vil kunne endres fra dag til dag, og er derfor ingen garanti for avkastningen i perioden den er beregnet for. 

Hva skjer i rentefond ved årets slutt?

Ved årets slutt blir det beregnet avkastningsandeler i ODINs og SR-Forvaltnings rentefond. Beregningen medfører en endring i fondsandeler og kurser, det vil si at andelseiere får flere andeler samtidig med at fondskursene justeres ned tilsvarende. Den samlede verdien til den enkelte andelseier påvirkes ikke.

Justering i kursen på rentefond og tildeling av nye andeler
Årsakene til den årlige kursjusteringen i rentefond, er at renten du har fått i løpet av året skal bli synliggjort for beskatning. Ved årets slutt blir derfor disse rentene oppgjort (kursen blir justert ned tilsvarende) og lagt til din fondsbeholdning. Du får mao flere andeler. 

Får flere andeler
Avkastningsandelene består av summen av renteinntekter som fondet har mottatt i løpet av året og realiserte kursgevinster/kurstap. Verdien av avkastningsandelene vil bli reinvestert i fondet som nye andeler.
Utdeling av avkastningsandeler må ikke forveksles med avkastning for fondene. Avkastningsandelene består av renteinntekter og realiserte kursgevinster/kurstap, mens i fondets samlede avkastning er også urealiserte kursgevinster/kurstap inkludert. Ved verdifastsettelse av fondet vil man til enhver tid ta hensyn til både urealiserte og realiserte kursgevinster/kurstap, mens man skattemessig kun tar hensyn til realiserte kursgevinster/kurstap.
Urealiserte kursgevinster i fondet kommer først til beskatning når du selger andeler. Tilsvarende vil kurstap komme til fradrag når du selger andeler.
 
Hvordan blir mine rentefond i SR-Bank skattlagt?
For andelseiere i våre pengemarkeds- og obligasjonsfond finnes det tre typer beskatning: Skatt på opptjente renter/avkastning (årlig), kursgevinster eller -tap (ved innløsning/salg av andelene) og formuesskatt (hvis du er i formuesposisjon).Følgende av våre fond regnes som rentefond: 
ODIN Kreditt
ODIN Obligasjon
ODIN Kort Obligasjon
ODIN Pengemarked
ODIN Rente
SR-Rente

Skatt på rente/avkastning
På samme måte som renter på bankkonto, skal opptjente renter beskattes i pengemarkeds- og obligasjonsfond hvert år. Gjennom året vil rentefond tjene rente/avkastning på sine investeringer. Denne renten/avkastningen blir lagt til kursen på daglig basis. Ved årets slutt blir disse rentene oppgjort (kursen blir justert ned tilsvarende) og lagt til din fondsbeholdning, dvs. du får flere andeler. Verdien 31.12 skal være tilnærmet lik verdien 01.0. Årets rente/avkastning får du oppgitt i post 3.1.2 i årsoppgaven du får fra SR-Bank ila feb/mars. Renteinntekter fra rentefond beskattes med 25 prosent.

Skatt på kursgevinster eller -tap
Det er først når du selger andelene dine at skatt på kursgevinster eller -tap kommer til beskatning. Har du solgt (realisert) andeler i ett eller flere rentefond i året som gikk, vil du få tilsendt en realisasjonsoppgave hvor denne gevinsten/tapet fremkommer. Du vil motta realisasjonsoppgaven pr post eller i nettbanken hvert år.Både rente/avkastning og kursgevinster beskattes som ordinær kapitalinntekt med 25 prosent. Realisert kurstap er tilsvarende fradragsberettiget.Flytting mellom fond blir behandlet som en realisasjon, dvs at flytting utløser skatteplikt/fradragsrett. 

Formuesskatt
Ligningsverdien for andeler i rentefond er den samme som markedsverdien pr 31.12. All informasjon til utfylling av eller kontroll mot selvangivelsen blir beregnet av SR-Bank og vil fremkomme på årsoppgaven.

Hvorfor ser det ut som jeg har tapt penger på rentefondet?
I beholdningsrapporten til kunden vil kostpris og markedsverdi justeres opp tilsvarende verdien på de andelene som er lagt til din portefølje. Dette fører til at ’urealisert gevinst/tap’-kolonnen (forholdet mellom kostpris og markedsverdi) ikke fullt ut vil reflektere verdiøkningen i markedsverdien.Da kursen nå er nedskrevet tilsvarende utbyttet så har man i praksis "flyttet" verdier fra fondets kurs til nye andeler.
 
Jeg kjøpte andeler i rentefond midt i året – hva betaler jeg da i skatt?
Dersom du har kjøpt andeler i våre rentefond midt i året, vil du bare skatte for den perioden du har vært investert i rentefondet – altså bare betale skatt for den avkastningen du har opptjent.Eksempel på kjøp av andeler midt i året:Den 1. januar 20XX var kursen i ODIN Kreditt lik 100. Den 1. juli kjøpte du én andel til kurs 105. Da har du ”kjøpt avkastning” for 5 kroner. Ved årets slutt er kursen 110, hvor 10 kroner utdeles som avkastningsandeler.Sluttverdi: 110- Kjøpskurs: 105= Gevinst: 5Reell gevinst: 5- Tildelt avkastning: 10=Ikke skattepliktig utdeling = 5Skatt på tildelt avkastning: 1,40 (5 x 27 %)

Det vil bli avholdt valgmøte for alle andelseierne i SR-Bank Fondene som forvaltes av SR-Forvaltning AS onsdag 17 juni 2020 kl. 12.00 via videokonferanse.

Valgmøtet vil ha følgende agenda:

• Godkjenning av innkalling
• Valg av møteleder og to andelseiere til å underskrive protokollen
• Administrerende direktør Helge H. Helgø redegjør for valget
• Valg av andelseiervalgt styremedlem og varamedlem

En andelseier har rett til å få drøftet spørsmål som meldes skriftlig til styret i forvaltningsselskapet innen én uke før valgmøtet holdes. Med unntak av valgene kan valgmøtet ikke treffe vedtak som binder fondene eller forvaltningsselskapet. På valgmøtet justeres stemmeretten slik at andelseiere som eier lik verdi, får likt antall stemmer. Beregningen gjøres på grunnlag av andelsverdi etter sist kunngjorte kurs. Dine andeler per 18. juni 2019 vil være avgjørende for beregning av din stemmerett.